易綱：發展直接融資要依靠改革開放

日期：2020-4-27
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中證網訊（記者彭揚）中國人民銀行行長易綱日前以北京大學中國經濟研究中心教授身份在《經濟研究》上發表論文《再論中國金融資產結構及政策含義》。文章指出，新時期推動高質量發展，對金融體係及其資源配置功能提出了更高的要求，既要發揮好金融對實體經濟的支持作用，又要避免宏觀杠杆率過快上升形成係統性風險，實現經濟和金融之間的良性循環。

文章稱，需要特別注意以下三方麵：一是要穩住宏觀杠杆率。給定目前的發展階段，趨勢上看中國的宏觀杠杆率還有可能上升，宏觀調控的任務就是使杠杆率盡量保持穩定，從而在穩增長與防風險之間實現平衡，並為經濟保持長期持續增長留出空間。否則，若宏觀政策刺激力度過大，一是可能產生通貨膨脹的風險，二是可能導致杠杆率過快上升。因此，要盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護好長期發展戰略期。

近期發生新型冠狀病毒肺炎疫情，金融部門及時出台了一係列金融支持疫情防控的措施。要統籌疫情防控和經濟社會發展，根據形勢發展變化繼續實施好逆周期調節，保持流動性合理充裕和貨幣信貸合理增長，同時有針對性地支持重要物資生產凯发官网k8、短期受疫情衝擊較大凯发官网k8，保障凯发官网k8合理資金需求，創新完善金融支持方式，為保持經濟穩定發展創造適宜的貨幣金融環境。疫情對中國經濟的影響是暫時的，中國經濟韌性強、潛力大，高質量發展的基本麵不會變化。

二是發展直接融資要依靠改革開放。隻有發展好直接融資尤其是股權融資，才能夠減少對銀行債權融資的過度依賴，從而實現在穩住杠杆率的同時，保持金融對實體經濟支持力度不減的目標。發展直接融資根本上要靠改革開放。在推進改革方麵，要加快推進證券發行注冊製改革，提高資本市場的透明度，讓投資者真正通過自我決策，在承擔風險的同時相應獲得投資收益。完善證券市場法律體係，健全金融特別法庭，完善信息披露製度。發展多層次股權融資市場，支持私募股權投資發展，讓市場機製充分發揮作用，鼓勵創新發展。

在擴大開放方麵，過去幾年推動實施準入前國民待遇加負麵清單製度，放寬並逐步取消外資對境內金融機構控股比例限製，大幅度擴大了金融開放，這有利於引入國外先進的管理經驗和做法，推動國內競爭和改革。現在國內對財富管理、養老及健康保險等需求很大，有很大的市場潛力，這方麵國外發展時間長、有比較成熟的經驗，通過擴大開放，可以更好地促進國內相關產業加快發展，提供更好的金融服務。

三是要管理好風險。首先，要管理好改革和開放順序風險。第二，要管理好金融機構風險。要穩步打破剛性兌付，該誰承擔的風險就由誰承擔，逐步改變部分金融資產風險名義和實際承擔者錯位的情況。第三，要管理好房地產市場風險，建立長效機製。在政策把握上，要堅持穩字當頭，穩中求進，著力穩地價、穩房價、穩預期，加強對房地產市場融資狀況的全麵監測，按照“因城施策”原則，強化對房地產金融的逆周期宏觀審慎管理，監測居民債務收入比和房地產貸款的集中度。在穩定需求的同時，優化土地供給，促進供求平衡，實現房地產市場平穩可持續發展。