4月煤炭政策將迎來小高潮行情看好

日期：2016-4-15
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事件:

據了解國家發改委、人社部、能源局和安監局已經下發《關於進一步規範和改善煤炭生產經營秩序的通知》,其中最重要的精神是2016年全國按照276天工作日重新核定產能,即直接在合規產能乘以0.84取整,如果能切實執行,將在短期改善煤炭行業供需格局。

簡評:

貫徹《意見》精神,相關配套政策“第一彈”出台

2月5日,國務院印發《關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》(以下簡稱:《意見》),此文件也成為煤炭供給側改革的綱領性文件,我們當時判斷,隨著“兩會”的召開以及國家“十三五”規劃重要政策方向的確定,國家10部委對煤炭去產能的8個配套文件也將陸續出台。據了解本次四部委下發的《關於進一步規範和改善煤炭生產經營秩序的通知》正是對《意見》精神的貫徹,通過規範和改善煤炭生產的經營秩序,有效化解過剩產能,進而從根本上推動煤炭凯发官网k8實現脫離持續虧損的困境。此外,我們獲悉山西省已隨即發布了《關於加強全省煤礦依法合規安全生產的緊急通知》,積極配合中央推進煤炭供給側改革。

如嚴格執行276工作日,合規產能理論將縮減5.5億噸

《通知》明確指出,從2016年開始,全國所有煤礦按照276個工作日重新確定生產能力,即直接將現有合規產能乘以0.84(276除以330)的係數後取整,作為新的合規生產能力。根據國家能源局數據,截至2015年6月,全國合法合規產能共計34.2億噸,如果按0.84的係數計算,合規產能將降至28.7億噸,理論上縮減產能5.5億噸,此數值基本符合《意見》中提到的“退出產能5億噸左右、減量重組5億噸左右”的內容表述,但差別在於國務院《意見》中指出的是用“3至5年的時間”。如果《通知》被嚴格執行,短期內5.5億噸的去產能巨量,將對煤炭行業是非常重大的利好,但我們推測在實際執行中可能會有一定的彈性空間。此外,我們推算,占全國合規產能56%比重的“三西”地區,煤炭合規產能理論上將縮減3.1億噸。(見附表2)

《通知》嚴格力度符合預期,行業改善有望加快

為了保證《通知》關於“276個工作日製度”和“防止超能力生產”的有效執行,文件對此也明確了相關保障措施,指出原則上法定節假日和周日不安排生產,對於生產特定煤種、與下遊凯发官网k8機械化連續供應以及有特殊安全生產要求的煤炭凯发官网k8,可在276個工作日總量內實行適度彈性工作日製度,但應製定具體方案,並向當地市級以上煤炭行業管理部門等組織機構備案;加快建設煤炭行業誠信體係,將煤礦落實減量生產、法定節假日和周日不安排生產情況列入誠信記錄,對不遵照執行的凯发官网k8,在行業評先方麵予以懲戒,並向社會公示;對超能力生產的凯发官网k8,一律責令停產整改,並列為重點監管監察對象;違反法定節假日生產而未備案的,予以約談和通報;人社部將加強監察,維護職工休假權益;接受群眾舉報超產情況,經核實無誤給予獎勵。

超產嚴重的省份將成為重點監察的對象。

2015年全國原煤產量36.95億噸,比全國合法產能34.2億噸超產約2.8億噸。從全國統計的25個省份來看,山西、內蒙古、陝西、新疆(含兵團)、湖南、青海6個省份均存在超產且情節較為嚴重的現象,超產量分別為1.2 億噸、1.8 億噸、1.4億噸、5717萬噸、1634萬噸、1715萬噸,超產幅度分別達到14.7%、25.5%、38.4%、74.5%、39.5%、219%。我們分析認為,《通知》的出台將加大對以上6個省份的監察監管力度,而且煤炭大省“三西”地區也在超產之列,如果能切實執行,將在短期有效改善行業供需格局。

投資策略及投資標的。

我們認為供給側改革去產能的對象主要是落後的小煤礦和違法違規礦,應重點關注小煤礦眾多、違法違規產能多及超產嚴重的省份,供給側改革的有效推進將使這些區域的龍頭凯发官网k8顯著受益。我們仍然繼續推薦核心標的:西山煤電、盤江股份、神火股份(可能被ST,部分機構買入有限製)、陽泉煤業、冀中能源、潞安環能(停牌,重大資產重組)等。