多空博弈加劇 短期鋼價難言樂觀

日期：2024-6-20
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6月份以來，受需求釋放表現不佳和原料下跌拖累，鋼價整體延續5月份偏弱走勢。近日，隨著降息預期不斷增強，粗鋼調控政策的討論和推進。長三角地區入梅，福建、山東及山西等地陸續傳出限產消息的影響，多空博弈愈發激烈。在此背景下鋼價能否就此築底反彈？鋼材消費淡季來臨，現貨基本麵情況又如何？下麵我們就這些問題進行簡單分析。

首先，供給維持高位，但有減產預期。據國家統計局數據顯示，2024年5月中國粗鋼產量9285.9萬噸，同比增長2.7%；1-5月中國粗鋼產量43861.4萬噸，同比下降1.4%。然中鋼協統計重點統計鋼鐵凯发官网k8共生產粗鋼7329.37萬噸，同比增長0.70%；日產236.43萬噸，按上月口徑環比增長2.42%。不難發現，盡管6月份建築鋼材價格延續5月份跌勢，但無論是統計局亦或是中鋼協數據來看，5月份粗鋼產量居高不下，鮮有主動性減產、降產的情況，因此價格依舊表現偏弱。不過早在今年3月份，因鋼價快速下跌，各地市場呼籲鋼廠主動性減產。隨著鋼廠減產檢修增加，鋼價確有止跌情況。而近期全國如福建、山東、山西以及江蘇等省份陸續傳出限產政策，無論是政策性減產，還是因虧損而減產，一定程度上將減少市場供應量，緩解淡季銷售壓力。

表1：2024年1-5月國內粗鋼產量情況

其次，地產複蘇緩慢疊加極端天氣頻現，需求表現不佳。據統計局數據顯示，前5月全國房地產開發投資增速-10.1%，較前幾個月仍呈下滑趨勢。前5月全國新建商品房銷售麵積36642萬平方米，同比下降20.3%，其中住宅銷售麵積下降23.6%。而2021年同時期新建商品房銷售麵積為66383萬平方米，相比而言，短短3年間降幅接近45%。另外，5月份，一線城市新建商品住宅及二手住宅銷售價格環比分別下降0.7和1.2%，同比降幅均較前值有所擴大。盡管5月中旬多部門打出政策“組合拳”，從金融、土地、存量商品住房消化等方麵綜合施策，取消房貸利率下限，下調首付比和公積金貸款利率等。但目前房地產市場仍在下行通道，房地產市場複蘇仍然較為緩慢，短期基本麵改善空間有限。

此外，近期極端天氣頻現，長三角多數省份進入梅雨季節，近2-3周華東市場雨水將明顯增加。據中央氣象台顯示，近日天津、山東、河北、河南多地發布高溫橙色預警，河北、山東局部地區最高氣溫將超過39℃；湖南、江西、廣西多地發布暴雨預警，湖南株洲降雨量將達100毫米以上，並伴隨雷電等強對流天氣。因此近期北方有高溫，南方有雨季的影響，鋼材需求或難有實質性改善預期。

最後，南材北上、鋼廠限價和原料堅挺對現貨價格仍有支撐。春節後，鋼材需求恢複不及預期，疊加諸多因素影響，價格呈現快速回落態勢。同時如廣東、廣西、福建等地區持續降雨，現貨價格跌幅明顯大於華東和北方區域，從價格高地變成全國價格窪地。4月開始華南市場開啟“自救”模式，一方麵螺紋鋼開始 “南材北上”，通過海運進入唐山曹妃甸港、天津港在京津冀銷售。到5月份 “南材北上”逐漸形成規模；另一方麵，部分鋼企為維護良好市場環境，提振市場信心，避免價格踩踏式下跌，發布限價政策。與此同時，近期原料價格表現相對堅挺。由於鐵水仍處於高位，成本支撐邏輯仍在。不過仍需關注近期限產傳言對原料的利空影響。另外，近期雙焦供應依舊偏緊，整體價格相對穩定。因此原料對現貨仍有一定支撐。

綜合來看，目前建築鋼材市場擾動因素逐漸增加，多空博弈加劇。短期市場將繼續消化各地粗鋼調控等消息，不排除產量階段性下降，在此影響下鋼價跌幅或將有所放緩；但目前正值消費淡季，北方高溫疊加南方雨季，需求端難有改善。另外，淡季用鋼需求轉弱後，建築材開啟累庫，疊加情緒驅動的價格變化或將逐步過渡到市場基本麵驅動。在供應端產量高位盤桓和下遊需求偏弱的壓力下，鋼價整體可能呈現走弱態勢，難言樂觀。