人民幣連續貶值，央行果斷出手，釋放哪些信號？

日期：2022-4-26
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

據央行網站4月25日晚間消息，為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

此前，央行曾兩次上調整外匯存款準備金率，分別在6月15日和12月15日，每次上調幅度為2個百分點，12月15日調整後，外匯存款準備金率由7%提高到9%。

消息公布後，離岸人民幣兌美元短線拉升300點。

有助於穩定人民幣匯率

中信證券首席經濟學家明明表示，近期人民幣匯率波動較大，通過下調外匯存款準備金率，將有助於增加市場外匯供給，實現外匯的供需平衡，有助於穩定市場的預期，也有助於穩定人民幣匯率，從而對整個金融市場的穩定發揮積極的作用。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，此舉增加了金融機構投放外匯的量，從而有利於提振人民幣匯率走勢，以期扭轉之前持續多日大幅貶值的人民幣匯率。

楊德龍表示，這輪人民幣貶值究其原因就是中美貨幣政策偏差比較大，美聯儲釋放出鷹派加息信號，美元指數持續走強並突破100關口。這導致非美貨幣出現不同的跌幅，其中日元跌幅巨大，日元對美元匯率創下20年來的最低值，並在上周一度逼近130關口。從3月初至今，日元對美元貶值幅度已經達到10%。

相對而言，人民幣匯率走勢較為堅挺，這主要是由於我國經濟長期增長的韌性依然較強，長期向好的態勢沒有根本性的改變，人民幣資產具備長期投資價值，這些基本麵的因素稱為支撐人民幣匯率的一個基礎。

重回“6.5時代”

4月25日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破6.53、6.54、6.55、6.56、6.57、6.58、6.59和6.6關口。

同日，人民幣對美元即期匯率日間收盤報報6.5544，較上一交易日跌669個基點。人民幣對美元中間價較上一交易日調降313個基點，報6.4909。

關於人民幣連續貶值，平安證券首席經濟學家鍾正生分析指出，主要原因有四點：

一是出口景氣出現從高速向中速回落的更多跡象；

二是中國經濟下行壓力階段性加大影響外資流入，3月以來接連出現俄烏衝突爆發、中概股監管問題、美聯儲啟動快加息等外部衝擊，再加上疫情的因素；

三是美元指數“破百”對人民幣匯率形成壓力；

四是匯率在中美貨幣政策分化中發揮更多調節作用，中國貨幣政策應該、也能夠做到“以我為主”，其中的關鍵就是讓人民幣匯率發揮更多調節內外均衡的作用。

如何看未來人民幣匯率

國家外匯管理局副局長、k8凯发發言人王春英上周五在發布會上表示，從曆史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是，受到衝擊比較大的主要是一些基本麵有短板和弱項的經濟體。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。

“對未來人民幣匯率的看法。我們覺得還會呈現雙向波動，並且會在合理均衡水平上保持基本穩定。中國經濟韌性比較強，長期向好的發展態勢沒有改變，國際收支結構穩健，經常賬戶保持合理規模順差，人民幣資產還是具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩定提供根本支撐。”王春英說。

興業研究研報指出，目前結匯盤呈觀望態勢、購匯盤主導了人民幣匯率變動。在相對基本麵和跨境資金尚未出現根本性扭轉前，美元兌人民幣趨勢性升值行情將延續，但速率可能發生變化。考慮到本輪美元指數牛市已近尾聲、未結匯需求仍大，人民幣調整的壓力較前兩輪要小。

太平洋證券認為，短期(二季度)貶值壓力仍然存在，貶值至6.6附近能夠穩住。但中長期看(下半年)，人民幣兌美元可能重新升值，全年走出雙向波動的局勢。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，人民幣匯率短期波動不改平穩運行格局，人民幣有望在均衡水平附近強勢雙向波動。從中長期看，我國金融服務市場潛力巨大，人民幣資產吸引外資流入趨勢未變。