全球經濟增長預期大幅下挫，短期內複蘇障礙重重

日期：2022-1-26
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國際貨幣基金組織（IMF）25日發布《世界經濟展望》報告更新內容，將2022年全球經濟增長預期下調0.5個百分點至4.4%。IMF指出，新冠疫情延續、通貨膨脹率高企以及全球範圍內貨幣政策料趨緊等多重下行風險將拖累全球經濟複蘇。

2021年，疫情在全球蔓延導致供應鏈中斷，阻礙全球製造業從疫情導致的低迷中複蘇。尤其是歐洲和美國製造業更加脆弱。盡管去年11月全球經濟出現好轉跡象，包括國際貿易回升、服務業活動和工業生產數據回暖，但也僅僅是抵消了早些時候的下降幅度。

IMF認為，由於高傳染性新冠變異病毒奧密克戎毒株廣泛傳播導致全球各經濟體重新出台限製人員流動措施、能源價格不斷上漲和供應鏈中斷引發通貨膨脹水平超出預期且波及範圍更廣，2022年全球經濟狀況與此前預期相比更加脆弱。

根據IMF的預測，2022年發達經濟體將增長3.9%，較此前預測下調0.6個百分點；新興市場和發展中經濟體經濟將增長4.8%，下調0.3個百分點。美國經濟將增長4%，歐元區經濟將增長3.9%。同時，IMF預計今明兩年中國經濟將分別增長4.8%和5.2%。

IMF指出，對美國經濟增長率的預期未考慮至今尚未在美國國會通過的“重建更好未來”一攬子財政支出計劃。但鑒於美聯儲將較預期提前撤出超寬鬆貨幣政策以及供應鏈持續中斷對美國經濟造成的負麵影響，IMF將今年美國經濟增長預期大幅下調了1.2個百分點。

同時，由於長期供應限製和疫情導致的經濟混亂，以及2021年底實施的旅行限製預計將在今年初拖累歐元區經濟增長，今年該地區經濟增長預期被下調0.4個百分點。其中，由於經濟受到供應鏈中斷衝擊，德國經濟增長預期被下調0.8個百分點至3.8%。

不過，基於經濟增長拖累因素將於2022年下半年逐漸消失的假設，IMF上調2023年全球經濟增長率0.2個百分點至3.8%。IMF預計，屆時新冠疫苗有望在全球範圍內更加普及、治療新冠藥物將更加有效，疫情對各經濟體的負麵結果或降至較低水平。同時，隨著供需失衡減弱和各主要經濟體作出貨幣政策回應，通脹預期或逐漸下降。

但IMF同時強調，對明年全球經濟增長預期的上調不足以彌補今年全球經濟增長預期被下調造成的損失。今明兩年全球經濟累計增長率較此前預期仍低了0.3個百分點。

IMF認為，全球經濟增長麵臨的負麵風險增加，今年將主要麵臨三重增長風險。

其一，疫情繼續拖累今年全球經濟增長。新冠疫情已進入第三年。由於奧密克戎毒株迅速傳播，很多經濟體重新采取措施限製人員流動，勞動力供給短缺現象加劇，供應鏈中斷導致的供給紊亂繼續拖累經濟活動，並導致通脹上升。

不過，相較於德爾塔毒株，感染奧密克戎毒株而出現的病症相對較輕，料感染病例激增情況有望較快緩解。基於病毒不再進一步變異為高傳染性新變種的假設，IMF預計疫情對全球經濟的影響有望從今年第二季度開始消退。

其二，通脹高企繼續困擾全球經濟。報告內容顯示，2021年，在美國，持續的供應鏈中斷、港口堵塞、陸路運輸限製以及消費者對商品的高需求也導致價格上漲壓力增加。歐洲等地區化石燃料價格幾乎翻了一番，能源成本被大幅推高。在撒哈拉以南的非洲地區，不斷上漲的食品價格導致通脹持續攀升。而在拉丁美洲和加勒比地區，進口商品價格上漲導致通脹上行。

IMF預計，2022年發達經濟體平均物價增長率將達到3.9%，新興市場和發展中經濟體平均物價增長率更升至5.9%。短期內，全球通脹或繼續在高水平徘徊，直至2023年才有望出現回落。

不過，隨著有關行業供給狀況有望改善、需求將逐漸從商品消費轉向服務消費且部分經濟體可能退出疫情期間出台的非常規政策支持，全球供需失衡狀況有望在年內得到緩解，幫助通脹形勢得到好轉。

其三，在高通脹環境下，全球範圍內的貨幣政策料將收緊。在美國，隨著物價和工資壓力擴大，美聯儲決定加快縮減資產購買規模，並暗示將在2022年較預期提前上調聯邦基金利率。目前，市場普遍預測美聯儲將在今年3月份貨幣政策會議上首次加息25個基點，年內加息次數或來到三次。歐洲央行此前也宣布，將如期結束為應對疫情實施的緊急資產購買計劃。

IMF指出，美聯儲較預期提前加息預計將導致全球金融環境趨緊，給新興市場和發展中經濟體貨幣匯率帶來壓力。更高的利率也將使全球範圍內的借貸成本升高，從而導致公共財政緊張。對於外匯債務高企的經濟體來說，財政狀況趨緊、匯率貶值以及輸入性通脹上升等多重因素將為貨幣和財政政策取舍帶來挑戰。

IMF第一副總裁吉塔·戈皮納特在當天發表的博客文章中呼籲全球各經濟體共同努力，確保各地民眾能廣泛接種疫苗，開展病毒檢測並獲得治療方法，以盡快戰勝疫情。同時，各經濟體應依據自身情況，包括包括經濟複蘇程度、潛在通脹壓力和可用政策空間等，將財政和貨幣政策相互配合，並根據最新經濟數據對政策進行調整。